Niestabilność opcji: strategie i zmienność Jeśli pozycja opcji zostanie ustalona, albo skupu netto lub sprzedaży, często zmienia się jej wartość na niedoświadczonych przedsiębiorców, głównie ze względu na brak zrozumienia. Dla przedsiębiorców, aby poradzić sobie z relacjami zmienności z większością opcji, najpierw trzeba wyjaśnić koncepcję znaną jako Vega. Podobnie jak Delta. która mierzy wrażliwość opcji na zmiany ceny bazowej, Vega jest miarą ryzyka wrażliwości ceny opcji na wahania zmienności. Ponieważ obie mogą pracować jednocześnie, mogą mieć łączny wpływ, który działa przeciwstawnie do każdego lub w koncercie. W związku z tym, aby w pełni zrozumieć, co można uzyskać podczas ustanawiania pozycji opcjonalnej, wymagana jest zarówno ocena Delta, jak i Vega. Tu Vega jest badany, z ważnym założeniem ceteris paribus (inne rzeczy pozostają takie same) w całym dla uproszczenia. Vega i Grecy Vega, podobnie jak inni Grecy (Delta, Theta Rho Gamma) opowiadają nam o ryzyku z punktu widzenia zmienności. Handlowcy odnoszą się do pozycji opcji jako długiej lotności lub krótkiej lotności (oczywiście jest to również płaska lotność). Określenia długie i krótkie odnoszą się do tego samego wzorca relacji mówiących o długich lub krótkich czasach lub opcji. Oznacza to, że jeśli zmienność wzrośnie i jesteś krótkotrwały, będziesz miał straty, ceteris paribus. a jeśli zmienność spadnie, będziesz miał natychmiastowe niezrealizowane zyski. Podobnie, jeśli występują duże wahania, gdy wzrasta prawdopodobieństwo wzbudzenia, będziesz doświadczał niezrealizowanych zysków, a jeśli upadnie, straty będą wynikiem (znów ceteris paribus). (Więcej informacji na ten temat można znaleźć w "Poznajemy Greków"). Zmienność działa poprzez każdą strategię. Zmienność i zmienność historyczna mogą szybko i szybko przechodzić, i mogą poruszać się powyżej lub poniżej średniego lub normalnego poziomu, a następnie wrócić do średniej. Pozwala podać kilka przykładów, aby to bardziej konkretne. Począwszy od prostego zakupu połączeń i stawia. wymiary Vega mogą być oświetlone. Na rysunkach 9 i 10 przedstawiono podsumowanie znaku Vega (ujemny dla krótkotrwałej i pozytywnej dla długiej niestabilności) dla wszystkich pozycji opcji całkowitej i wielu złożonych strategii. Rysunek 9: Pozycje w pozycji wyjściowej, znaki Vega i zysk i strata (ceteris paribus). Długie wezwanie i długie wstawki mają dodatnią Vega (są długie), a krótkie rozmowy i krótkie pozycje są negatywne Vega (są krótkotrwałe). Aby zrozumieć, dlaczego tak jest, pamiętaj, że zmienność jest wkładem w model wyceny - im wyższa jest zmienność, tym większa jest cena, ponieważ zwiększa się prawdopodobieństwo, że czas przenoszenia większych dystansów w życiu opcji wzrasta iz prawdopodobieństwem sukcesu kupujący. Powoduje to, że ceny opcji nabiorą wartości, aby uwzględnić nową nagrodę za ryzyko. Zastanów się nad sprzedawcą opcji - chciałbyś obciążyć więcej, jeśli ryzyko sprzedaży wzrosło wraz ze wzrostem zmienności (prawdopodobieństwo większych przesunięć cen w przyszłości). Dlatego też, jeśli zmienność spadnie, ceny powinny być niższe. Kiedy posiadasz telefon lub kupon (co oznacza, że kupiłeś opcję) i spadki zmienności, cena opcji spadnie. Nie jest to korzystne, a jak widać na rysunku 9, powoduje utratę długich połączeń i stuknięć. Z drugiej strony, krótkookresowe i krótkoterminowe podmioty gospodarcze mogłyby zyskać na znaczeniu z powodu spadku zmienności. Zmienność będzie miała natychmiastowy wpływ, a wielkość spadku cen lub zysków zależy od wielkości Vega. Do tej pory mówiliśmy tylko o znaku (negatywnym lub pozytywnym), ale wielkość Vega ustali kwotę zysków i strat. Co decyduje o wielkości Vega na krótkie i długie wezwanie lub umieść Łatwa odpowiedź to wielkość premii na opcji: Im wyższa cena, tym większa jest Vega. Oznacza to, że kiedy wychodzisz daleko na czas (wyobraź sobie opcje LEAPS), wartości Vega mogą być bardzo duże i powodować znaczne ryzyko lub nagrodę, gdyby zmienność zmieniała się. Na przykład, jeśli kupisz opcję call LEAPS na akcje, które osiągnęło dno rynkowe i nastąpi oczekiwane odbicie cen, poziomy zmienności zazwyczaj spadną gwałtownie (zob. Wykres 11 dla tego związku na indeksie SampP 500, który odzwierciedla to samo dla wielu dużych akcji), a wraz z nim premia opcji. Rysunek 10: pozycje złożonych opcji, znaki Vega i zysk i strata (ceteris paribus). Rysunek 11 przedstawia tygodniowe ceny dla SampP 500 wraz z poziomami domniemanej i historycznej zmienności. Tutaj można zobaczyć, jak cena i zmienność są ze sobą powiązane. Typowy dla większości dużych udziałów, które naśladują rynek, kiedy cena spadnie, zmienność wzrasta i vice versa. Ten związek jest ważny, aby uwzględnić analizę strategii, biorąc pod uwagę powiązania wskazane na rysunku 9 i na rysunku 10. Na przykład na dole sprzedaży. nie chciałbyś dłużej udusić. backspread lub innego pozytywnego handlu Vega, ponieważ odbicie na rynku będzie stanowiło problem wynikający z załamania się zmienności. Wygenerowane przez OptionsVue 5 Oprogramowanie do analizy opcji. Rysunek 11: SampP 500 tygodniowo wykresy cen i zmienności. Żółte słupki podkreślają obszary spadających cen i rosnące implikowane i historyczne. Niebieskie paski podkreślają obszary rosnących cen i spadek spadkowej implikacji. Wniosek Ten segment przedstawia podstawowe parametry ryzyka zmienności w popularnych strategiach opcjonalnych i wyjaśnia, dlaczego zastosowanie odpowiedniej strategii pod względem Vega jest ważne dla wielu dużych akcji. Chociaż istnieją wyjątki od relacji wahań cen i wskaźników giełdowych, takich jak SampP 500 i wiele zasobów, które zawierają indeks, jest to solidna podstawa do rozpoczęcia poszukiwań innych rodzajów relacji, tematu, do którego wrócimy późniejszy segment - 1998: Volume 7, No. 5 Wykorzystanie zmienności Aby wybrać najlepszą strategię handlu opcjami David Wesolowicz i Jay Kaeppel Trading Option to gra prawdopodobieństwa. Jednym z najlepszych sposobów na ustalenie kursów z twojej strony jest zwrócenie uwagi na zmienność i wykorzystanie tych informacji przy wyborze właściwej strategii handlowej. Istnieje wiele różnych strategii handlu opcjami. W rzeczywistości jedną z głównych zalet opcji handlowych jest to, że można rzemieślnie zajmować pozycje na każdy rynek outlookmdashup trochę, trochę, dużo, wiele, a nawet na niezmienionym poziomie przez pewien czas. Zapewnia to przedsiębiorcom większą elastyczność niż po prostu długie lub krótkie zapasów. Ważnym czynnikiem sukcesu w handlu opcjami jest sprawdzenie, czy wzrost lub spadek zmienności pomogą lub zaszkodzą Twojej pozycji. Niektóre strategie powinny być stosowane tylko wtedy, gdy zmienność jest niska, inne tylko wtedy, gdy zmienność jest wysoka. Ważne jest, aby najpierw zrozumieć, na czym polega zmienność i jak zmierzyć, czy obecnie jest ona wysoka, czy niska, czy gdzieś pomiędzy nimi, a po drugie, aby określić właściwą strategię wykorzystania przy obecnym poziomie zmienności. Czy zmienność jest wysoka lub niska Zanim przejdziemy, najpierw określmy niektóre terminy i wyjaśnij, co mówimy o rozmowach o niestabilności i sposobie ich pomiaru. Cena jakiejkolwiek opcji składa się z wewnętrznej wartości, jeśli jest w pieniądzu, a premia za czas. Opcja kupna jest w gotówce, jeśli cena opcji jest niższa od ceny akcji bazowej. Opcja put jest w gotówce, jeśli cena opcji jest wyższa niż cena akcji bazowej. Premia za czas jest kwotą wyższą od jakiejkolwiek wewnętrznej wartości i zasadniczo stanowi kwotę wypłaconą autorowi opcji w celu skłonienia go do przyjęcia ryzyka wpisania tej opcji. Opcje out-of-money nie mają wewnętrznej wartości i składają się wyłącznie z premii za czas. Poziom premii za czas w cenie opcji jest czynnikiem decydującym i ma wpływ przede wszystkim na obecny poziom zmienności. Innymi słowy, mówiąc ogólnie rzecz biorąc, im wyższy poziom zmienności dla danego rynku akcji lub rynku terminowego, tym więcej premii za czas będzie w cenach opcji tych akcji lub rynku kontraktów terminowych. I odwrotnie, im niższa jest zmienność, tym niższa premia za czas. Więc jeśli kupujesz opcje, najlepiej byłoby, gdy zmienisz się na niską, co spowoduje płacenie stosunkowo mniej opcji, niż gdyby zmienność była wysoka. Z drugiej strony, jeśli piszesz opcje, na ogół chcesz to zrobić, gdy zmienność jest wysoka w celu maksymalizacji kwoty premii za czas otrzymasz. Zmienność domyślna Zdefiniowana wartość zmienności dla danej opcji to wartość, którą trzeba podłączyć do modelu wyceny opcji (np. Słynnego modelu BlackScholes), aby wygenerować bieżącą cenę rynkową opcji, biorąc pod uwagę, że inne zmienne (cena bazowa , dni do wygaśnięcia, stóp procentowych oraz różnicy między ceną opcji opcji a ceną zabezpieczenia bazowego). Innymi słowy, jest to zmienność związana z aktualną ceną rynkową dla danej opcji. Istnieje kilka zmiennych, które zostają wprowadzone do modelu wyceny opcji w celu osiągnięcia implikowanej zmienności danej opcji: Aktualna cena zabezpieczenia bazowego Cena strajku opcji analizowanej Aktualne stopy procentowe Liczba dni do wygaśnięcia opcji aktualna cena opcji Elementy A, B, C i D oraz E są znanymi zmiennymi. Innymi słowy, w danym momencie można łatwo zaobserwować cenę bazową, cenę strajku dla danej opcji, bieżący poziom stóp procentowych oraz liczbę dni do wygaśnięcia opcji i rzeczywistą cenę rynkową opcji . W celu obliczenia implikowanej zmienności danej opcji przekazujemy elementy od A do E do modelu opcji i umożliwiamy rozwiązanie modelu wyceny opcji dla elementu F, wartość zmienności. Aby to obliczyć, potrzebny jest komputer. Ta wartość zmienności nazywa się domniemaną zmiennością tej opcji. Innymi słowy, jest to zmienność, która sugeruje rynek w oparciu o rzeczywistą cenę opcji. Na przykład w 81898 opcja wezwania do sprzedaży w systemie IBM września 1998 130 zawierała transakcje po cenie 4,62. Znane zmienne to: Bieżąca cena zabezpieczenia bazowego 128.94 Cena strajku analizy opcji 130 Aktualne stopy procentowe 5 Liczba dni do wygaśnięcia opcji 31 Prawdziwa cena rynkowa opcji 4.62 Zmienność. Nieznaną zmienną, którą należy rozwiązać, jest element F, zmienność. Biorąc pod uwagę zmienne wymienione powyżej, należy podłączyć zmienną o wartości 32.04 do elementu F, aby model wyceny opcji wytworzył teoretyczną cenę równą rzeczywistej cenie rynkowej wynoszącej 4,62 (ta wartość 32,04 może być obliczona tylko przez przekazanie innych zmiennych w modelu wyceny opcji). W związku z tym domniemana zmienność dla wywołania IBM September 1998 130 Call wynosi 32.04 od końca 81898. Zanikowana wartość zmienności dla danego bezpieczeństwa Każda opcja dla danego rynku akcji lub rynku kontraktów terminowych może być przedmiotem obrotu na własnych własnym poziomie zmienności, możliwe jest obiektywnie przybyć do jednej wartości, aby określić jako średnią wartość domniemanej zmienności dla opcji danego zabezpieczenia na określony dzień. Ta codzienna wartość może być porównana z historycznym zakresem wartości implikowanych zmienności dla tego zabezpieczenia, aby ustalić, czy obecne czytanie jest wysokie lub niskie. Preferowana metoda polega na obliczeniu średniej domniemanej zmienności wezwania do przelewu pieniężnego i umieszczeniu w najbliższym miesiącu wygaśnięcia, który ma co najmniej dwa tygodnie do wygaśnięcia i odnosi się do tego, co sugerowana zmienność dla tego rynku. Na przykład, jeśli 1 września IBM sprzedaje wartość na poziomie 130, a implikowana zmienność dla wezwania na Wrzesień 130 i we wrześniu 130 wynosi odpowiednio 34,3 i 31,7, można obiektywnie stwierdzić, że domniemywa się, że zmienność w IBM wynosi 33 ((34,3 31,7) 2 ). Pojęcie względnej zmienności Pojęcie rankingu względnej zmienności pozwala podmiotom gospodarczym obiektywnie stwierdzić, czy bieżąca zmienność implikowana opcji danego zasobu lub towaru jest wysoka lub niska w ujęciu historycznym. Ta wiedza ma decydujące znaczenie dla określenia najlepszych strategii handlowych dla danego bezpieczeństwa. Prostą metodą obliczania względnej zmienności jest odnotowanie najwyższych i najniższych odchyleń w domniemaną zmienność dla poszczególnych opcji papierów wartościowych w ciągu ostatnich dwóch lat. Różnica pomiędzy najwyższymi i najniższymi wartościami zarejestrowanymi można następnie wyciąć na 10 przyrostów lub stopni. Jeśli obecna zmienna implikowa jest w najniższym segmencie, wówczas względna zmienność wynosi 1. Jeśli bieżąca zmienność implikowa jest w najwyższym punkcie a następnie względna zmienność wynosi 10. Takie podejście pozwala handlowcom na dokonanie obiektywnej oceny, czy aktualna zmienność opcji jest na bieżąco wysokie lub niskie dla danego zabezpieczenia. Następnie przedsiębiorca może wykorzystać tę wiedzę do decydowania, która strategia handlowa ma zostać zastosowana. Rysunek 1 Niska lotność systemów Cisco Jak widać na rysunkach 1 i 2, domniemana zmienność każdego zabezpieczenia może wahać się znacznie w pewnym okresie czasu. Na rysunku 1 widać, że obecna zmienna implikowana dla Cisco Systems wynosi około 36, a na rysunku 2 widać, że zmienność implikowana dla Bristol Myers wynosi około 33. W oparciu o surowe wartości, te implikowane zmienności są mniej więcej takie same. Jednakże, jak widać niestabilność Cisco Systems jest na niskim końcu jego historycznego zakresu, podczas gdy implikowana zmienność Bristol Myers jest bardzo bliska wysokiemu jego własnemu zakresowi historycznemu. Potrafi to rozpoznać i zastosuje różne strategie handlowe dla opcji handlowych na tych dwóch stadach (patrz rysunki 4 i 5). Wykres 3 przedstawia dzienny ranking obecnych poziomów zmienności implikowanej dla niektórych stad i rynków kontraktów terminowych. Jak widać surowy poziom domniemanej zmienności może się znacznie różnić. Jednakże, porównując wartość surową dla każdego rynku akcji lub rynku kontraktów futures z historycznym zakresem zmienności dla danego danego rynku akcji lub rynku terminowego, można osiągnąć stopień względnej zmienności pomiędzy 1 a 10. Kiedy wskaźnik względnej wartości zmienności dla danego zasobu lub na rynku futures, przedsiębiorca może przejść do Rys. 4 i 5 w celu określenia, które strategie są odpowiednie do wykorzystania w obecnym czasie, a co ważniejsze, jakie strategie należy unikać. Wykres 3 Źródło: Opcja Pro przez Essex Trading Co. Ltd. Względna zmiennośćZarządowa tabela porównawcza Tabela względna lotności Ranga (1-10) Źródło: Opcja Pro przez Essex Trading Co. Ltd. Uwagi dotyczące wyboru opcji Strategie handlowe Obecna zmienność związana z domniemaniem i względna lotność Ranga mdashIf Relatywna zmienność (w skali od 1 do 10) jest niska dla danego zabezpieczenia, handlowcy powinni skupiać się na strategiach premii kupna i powinni unikać pisania opcji. Odwrotnie, gdy względna lotność jest wysoka, handlowcy powinni skupiać się na sprzedaży strategii premium i powinni unikać zakupu opcji. Ta prosta metoda filtrowania jest kluczowym pierwszym krokiem w zarabianiu pieniędzy na opcjach w dłuższej perspektywie. Najlepszym sposobem na znalezienie dobrych transakcji jest najpierw odfiltrowanie złych transakcji. Kupowanie premii, gdy zmienność jest wysoka i premia sprzedaży, gdy zmienność jest niska, to małe transakcje prawdopodobieństwa, ponieważ kłócą się z Tobą. Unikanie tych transakcji o małym prawdopodobieństwie pozwala skoncentrować się na handlu, które mają znacznie większe prawdopodobieństwo zarabiania pieniędzy. Dobry wybór handlowy jest najważniejszym czynnikiem w dłuższej perspektywie handlowej opcjami. Jak widać na wykresach o zmienności implikowanej pokazanych na rysunkach 1 i 2, domniemana niestabilność opcji może wahać się z czasem. Handlowcy, którzy nie znają tego, czy zmienność opcji jest obecnie wysoka lub niska, nie mają pojęcia, czy płacą zbyt wiele za opcje, które kupują, czy też otrzymują za mało opcji, które piszą. Ten krytyczny brak wiedzy powoduje utratę długoterminowych kontrahentów, którzy nie mają wielu dolarów. David Wesolowicz i Jay Kaeppel są współtwórcami oprogramowania handlowego Option Pro. Pan Wesolowicz jest Prezesem firmy handlowej Essex Trading i był handlowcem na giełdzie w Chicago Board Exchange od dziewięciu lat. Pan Kaeppel jest Dyrektorem ds. Badań w firmie Essex Trading Co. i jest autorem metody sprzedaży opcji PROVEST oraz czterech największych błędów w handlu opcjami. Firma handlowa Essex mieści się pod numerem 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. Można je uzyskać telefonicznie pod numerem 800-726-2140 lub 630-682-5780, faksem pod numerem telefonu 630-682-8065 lub e - mail w essextraol. Można również odwiedzić witrynę internetową, rozprawiając CRB TRADER jest publikowana co dwa miesiące przez Biuro Badań nad Dziedzictwem Przemysłu, ul. 209 West Jackson Boulevard, 2. piętro, Chicago, IL 60606. Copyright copy 1934 - 2002 CRB. Wszelkie prawa zastrzeżone. Powielanie w jakikolwiek sposób bez zgody jest zabronione. CRB uważa, że informacje zawarte w artykułach pojawiających się w CRB TRADER są wiarygodne i dokłada wszelkich starań, aby zapewnić dokładność. Wydawca zrzeka się odpowiedzialności za fakty i opinie zawarte w niniejszym dokumencie. Jakość handlowa 8211 Styl Chuck Norris Jeśli chodzi o opcje handlowe, jednym z najtrudniejszych pojęć dla początkujących przedsiębiorców, aby się nauczyć, jest niestabilność, a konkretnie HOW TO HANDLOWA WOLITYSTA. Po otrzymaniu wielu e-maili od osób związanych z tym tematem, chciałem pogłębić analizę zmienności opcji. Wyjaśnię, jaką zmienność opcji jest i dlaczego jej znaczenie. Ja również omówię różnicę między zmiennością historyczną i domniemaną zmiennością i jak możesz używać tego w handlu, w tym przykładach. Więc spójrzmy na niektóre z głównych strategii handlu opcjami i jak wzrosną i spadają zmienność będą miały wpływ na nich. Ta dyskusja daje szczegółowe zrozumienie tego, jak możesz używać zmienności w swoim handlu. OPTYMALNOŚĆ OBOWIĄZANIA ZAWARTOŚCI OPARTYCH Optymalizacja opcji jest kluczową koncepcją dla podmiotów oferujących opcje, a nawet jeśli jesteś początkującym, powinieneś mieć co najmniej podstawowe zrozumienie. Niestabilność opcji odzwierciedla grecki symbol Vega, który określa się jako kwotę, jaką cena opcji zmienia się w porównaniu z 1 zmianą zmienności. Innymi słowy, opcja Vega jest miarą wpływu zmian niestabilności bazowej na cenę opcji. Wszyscy inni są równi (brak ruchu w cenie akcji, stóp procentowych i upływu czasu), ceny opcji wzrosną, jeśli nastąpi wzrost zmienności i spadnie, jeśli nastąpi spadek zmienności. Dlatego też wydaje się, że kupujący opcji (tych, którzy są długo na połączeniach lub na stacjach), skorzystają na zwiększonej zmienności, a sprzedawcy będą korzystać z mniejszej zmienności. To samo można powiedzieć na temat spreadów, spreadów na rachunkach (transakcje, w których płacisz, aby dokonać transakcji) skorzystają na zwiększonej zmienności, a spready kredytowe (otrzymujesz pieniądze po wprowadzeniu handlu) będą korzystać z mniejszej zmienności. Oto przykład teoretyczny, aby zademonstrować ten pomysł. Let8217s patrzeć na akcje w cenie 50. Zastanów się 6-miesięczną opcję call z strajkiem 50: Jeśli zmienna implikowana wynosi 90, cena opcji wynosi 12,50. Jeśli zmienna implikacyjna wynosi 50, cena opcji to 7,25. Jeśli domyślnie zmienność wynosi 30, cena opcji wynosi 4.50 To pokazuje, że im wyższa jest zmienna implikowana, tym wyższa cena opcji. Poniżej możesz zobaczyć trzy strzały z ekranu, które odzwierciedlają proste, długie rozmowy przy użyciu 3 różnych poziomów niestabilności. Pierwsze zdjęcie pokazuje, jak obecnie jest to połączenie, bez zmiany zmienności. Możesz zauważyć, że obecny próg rentowności z 67 dniowym wygaśnięciem to 117.74 (obecna cena SPY), a jeśli czas wzrósłby do 120, miałbyś 120.63 zysku. Drugie zdjęcie pokazuje, że wezwano takie samo połączenie, ale z 50 wzrostem zmienności (jest to skrajny przykład, aby wykazać mój punkt). Widać, że obecny próg rentowności z 67-dniowym terminem wygaśnięcia wynosi obecnie 95,34, a jeśli czas wzrósłby do 120, zyskujesz 1,125.22. Trzeci obraz pokazuje rozmowę telefoniczną, ale z 20 spadkiem zmienności. Możesz zauważyć, że obecny próg rentowności wyczerpujący 67 dni wynosi 123,86 i jeśli czas wzrósłby do 120, oznacza to stratę 279,99. DLACZEGO JEST WAŻNE Jednym z głównych powodów potrzeby zrozumienia zmienności opcji jest umożliwienie oceny, czy opcje są tanie lub drogie, porównując Zmienność Implied (IV) z wahaniami historycznymi (HV). Poniżej przedstawiono przykład zmienności historycznej i domniemaną zmienność dla AAPL. Dane te można uzyskać za darmo z łatwością. Można zauważyć, że w tym czasie zmienność historyczna AAPLs wynosiła od 25 do 30 w ciągu ostatnich 10-30 dni, a obecny poziom domniemanej zmienności wynosi około 35. Pokazuje to, że przedsiębiorcy spodziewali się dużych ruchów w AAPL wchodzących w sierpniu 2017 roku. Można również zauważyć, że obecne poziomy IV, są znacznie bliższe 52 tygodniom wyższym niż 52 tygodnie. Oznacza to, że był to dobry moment, aby spojrzeć na strategie, które przynoszą korzyści z upadku IV. Tu patrzymy na te same informacje wyświetlane graficznie. Można zauważyć, że w połowie października 2017 r. Nastąpiła ogromna podwyżka. Zbiegło się to z 6-krotnym spadkiem cen akcji AAPL. Takie spadki powodują, że inwestorzy się boją, a tym zwiększonym poziomem strachu jest wielką szansą dla podmiotów gospodarczych, które pobierają dodatkową premię za pośrednictwem strategii sprzedaży netto, takich jak spready kredytowe. Lub, jeśli byłeś posiadaczem akcji AAPL, mógłbyś użyć ostrza zmienności jako dobrego czasu, aby sprzedać niektóre objęte połączenia i zdobyć więcej dochodów niż zwykle dla tej strategii. Ogólnie, jeśli widzisz takie kolce IV, są krótkotrwałe, ale należy pamiętać, że rzeczy mogą się pogorszyć, np. W 2008 r., Więc nie zakładajmy, że w ciągu kilku dni lub tygodni zmienność wzrośnie do normalnych poziomów. Każda strategia opcjonalna ma powiązaną grecką wartość znaną jako Vega, czyli pozycja Vega. W związku z tym, w miarę zmieniających się wahań zmienności, będzie to miało wpływ na skuteczność strategii. Pozytywne strategie Vega (takie jak długie kłótnie i rozmowy, odciski wsteczne i długie zagłębienia) czynią najlepiej, gdy pojawiają się zwiększone poziomy zmienności. Negatywne strategie Vega (takie jak krótkie stany i połączenia, współczynniki rozprzestrzeniania się i krótkie struny) czynią najlepsze rezultaty, gdy poziomy niestabilności spadają. Oczywiście, wiedząc, gdzie poziomy zmienności są implikowane, a gdzie mogą pójść po wprowadzeniu handlu, może mieć znaczenie w wyniku strategii. WŁAŚCIWOŚĆ HISTORICZNA I OBJĘCIE ZWIĄZANE Z ZASTOSOWANIEM Wiedzieliśmy, że Zmienność historyczna jest obliczana poprzez wycenienie zapasów w przeszłości. Jest to znana postać oparta na danych z przeszłości. Chcę przejść do szczegółów, jak obliczyć HV, jak to jest bardzo łatwe do zrobienia w excel. Dane są łatwo dostępne dla Ciebie w każdym przypadku, więc ogólnie nie trzeba go sam obliczyć. Głównym punktem, o którym musisz wiedzieć, jest fakt, że w ogóle zapasy, które miały duże wahania cen w przeszłości, będą miały wysoki poziom historycznej zmienności. Jako handlarze opcji interesujemy się, jak bardzo niestabilne są udziały w czasie trwania naszego handlu. Historyczna zmienność daje pewien przewodnik, jak bardzo niestabilny jest zapas, ale to nie jest sposób na przewidzenie przyszłej zmienności. Najlepiej możemy to oszacować i tutaj pojawia się Implied Vol 8211 Niewłaściwa wartość jest szacunkiem dokonanym przez profesjonalnych przedsiębiorców i producentów rynku dotyczących przyszłej niestabilności zapasów. Jest to kluczowy wkład w modele wyceny opcji. 8211 Model Black Scholes jest najpopularniejszym modelem wyceny, a ja wygrałem w szczegółach tutaj, opieram się na pewnych nakładach, z których Vega jest najbardziej subiektywna (jako że nie można znać bieżącej zmienności), a zatem daje my największa szansa wykorzystać nasz pogląd na Vega w porównaniu do innych przedsiębiorców. 8211 Zanotowana zmienność uwzględnia wszelkie zdarzenia, które mogą się pojawić w okresie istnienia opcji, która może mieć istotny wpływ na cenę akcji bazowej. Może to obejmować ogłoszenie o zarobkach lub ogłoszenie wyników badań lekarskich dla firmy farmaceutycznej. Obecny stan ogólnego rynku jest również włączony do Implied Vol. Jeśli rynki są spokojne, szacunki zmienności są niskie, ale w czasach oszacowań stresu na rynku zostaną podniesione. Jednym bardzo prostym sposobem na zwrócenie uwagi na ogólne wahania rynkowe zmienności jest monitorowanie Indeksu VIX. JAK STOSOWAĆ PRZYDATNOŚĆ ZGROMADZENIEM ZABRONIONYM ZDOLNOśCI Sposób, w jaki chciałbym skorzystać z obrotu zmienną implikowaną, jest Iron Condors. Z tego handlu sprzedajesz OTM Call i OTM Put i kupujesz Call dalej na wyższym poziomie i kupuj dalej niż na minus. Przyjrzyjmy się przykładowi i przypuśćmy, że dzisiaj robimy następny handel (14 października 2017 r.): Sprzedaj 10 listopada 110 SPY Stanowi 1.16 Kup 10 Nov 105 SPY Stawia 0.71 Sprzedaj 10 Nov 125 SPY Calls 2.13 Kup 10 Nov 130 SPY Calls 0.56 handlu, otrzymalibyśmy kredyt netto w kwocie 2.020 i byłoby to zysk w handlu, jeśli SPY wygaśnie w przedziale między 110 a 125. Skorzystaliśmy również z tego handlu, gdyby (wszyscy inni byli równi), domniemywa się niestabilność. Pierwszym zdjęciem jest wykres wypłat dla wymienionego wyżej handlu po jego umieszczeniu. Zauważ, jak jesteśmy krótcy Vega -80.53. Oznacza to, że pozycja netto zyska na spadku Implied Vol. Drugie zdjęcie pokazuje, jak wyglądałby wykres wypłaty, gdyby spadł Implied vol. 50 Jest to dosyć skrajny przykład, o czym wiem, ale to wskazuje na to. Indeks zmienności rynku CBOE lub 8220The VIX8221, jak jest bardziej powszechnie określany, jest najlepszym wskaźnikiem ogólnej niestabilności rynku. Czasami określany jest również jako indeks strachu, ponieważ jest to pełnomocnik do poziomu strachu na rynku. Kiedy VIX jest wysoka, na rynku jest strach, gdy VIX jest niski, może wskazywać, że uczestnicy rynku są zadowoleni. Jako opiekunowie opcji możemy monitorować VIX i używać go, aby pomóc nam w podejmowaniu decyzji handlowych. Obejrzyj film poniżej, aby dowiedzieć się więcej. Istnieje wiele innych strategii, które można zrobić, gdy robisz obawy o zmienność, ale Iron condors są zdecydowanie moją ulubioną strategią, aby skorzystać z wysokich poziomów implikacji. W poniższej tabeli przedstawiono niektóre z głównych strategii opcji oraz ich narażenie na Vega. Mam nadzieję, że te informacje są użyteczne. Daj mi znać w poniższych uwagach, jakie są Twoje ulubione strategie dotyczące obrotu wahaniami implikowanymi. Poniższy film wyjaśnia niektóre z pomysłów omówionych powyżej bardziej szczegółowo. Sam Mujumdar mówi: Ten artykuł był tak dobry. Odpowiedziałem wiele pytań, które miałem. Bardzo jasne i wyjaśnione w prostym języku angielskim. Dzięki za pomoc. Chciałem zrozumieć efekty Vol i jak wykorzystać go na swoją korzyść. To naprawdę pomogło mi. Nadal chcę wyjaśnić jedno pytanie. Widzę, że opcje put Netflix z lutego 2017 r. Mają zmienność na poziomie 72 lub więcej, podczas gdy wartość opcji put w JP75 wynosi około 56. Myślałem o tym, że korzystałem z kalendarza OTM Reverse Calendar (o tym przeczytałem). Jednakże obawiam się, że Jan Opcja wygasłaby w dniu 18, a vol dla lutego nadal będzie taka sama lub większa. Mogę sprzedawać tylko moje konto na moim koncie (IRA). Nie mogę pozostawić tej naga opcji, aż spadek vol po zarobkach 25 stycznia. Może będę musiała rzucić się na marcu na marzec8212, ale kiedy spadek objętości8212-. Jeśli kupię 3-miesięczną opcję zadzwonienia do SampP ATM na górze jednego z tych kolców woluminu (rozumiem, że Vix jest implikowaną liczbą na SampP), skąd mam wiedzieć, co ma pierwszeństwo w moim PL. 1.) zyska na mojej pozycji ze wzrostu podstawy (SampP) lub, 2.) straci na mojej pozycji z powodu awarii Hi Tonio, jest wiele zmiennych w grze, zależy to od tego, jak daleko porusza się i jak daleko spadają krople. Z reguły jednak, w przypadku długoterminowego połączenia bankomatów, największy wpływ miałby wzrost bazy. Pamiętaj: IV jest ceną opcji. Chcesz Kupować stany i połączenia, gdy poziom IV jest niższy niż normalnie, i sprzedaj, gdy IV idzie w górę. Kupowanie połączenia z bankomatem w górnej części skoku zmienności przypomina czekanie na zakończenie sprzedaży, zanim zdecydujesz się na zakupy8230 W rzeczywistości może nawet zapłacić wyższą niż 8220retail, 8221, jeśli wypłacona premia była wyższa niż wartość transakcji Black2020 .8221 Z drugiej strony, modele wyceny opcji są regułami: zasoby często idą znacznie wyżej lub niżej niż to, co wydarzyło się w przeszłości. Ale to dobry początek. Jeśli masz połączenie 8212 mówi AAPL C500 8212 i mimo że cena akcji jest niezmieniona, cena rynkowa opcji wzrosła z 20 dolarów do 30 dolarów, po prostu wygrałeś na czystej sztuce IV. Dobry czytać. Doceniam dokładność. I don8217t zrozumieć, jak zmiana zmienności wpływa na rentowność Condor po tym, jak położyłeś handel. W powyższym przykładzie 2,020 kredytów, które zarobiłeś na zainicjowanie transakcji to maksymalna kwota, jaką kiedykolwiek widzisz, a możesz ją stracić 8212 i więcej 8212, jeśli cena akcji wykracza ponad lub poniżej Twoich szortów. W Twoim przykładzie, ponieważ masz 10 umów z 5 zakresem, masz 5000 ekspozycji: 1000 akcji po 5 dolarów każda. Twoja maksymalna strata utraty gotówki wynosiłaby 5000 złotych minus twój kredyt otwarty w wysokości 2020 lub 2.980. NIGDY nigdy nie osiągniesz zysku wyższego niż w roku 2020, który otworzyłeś lub straciłeś gorsze wyniki niż 2980, co jest tak złe, jak może to być możliwe. Jednak rzeczywisty ruch zapasów jest całkowicie nie korelowany z IV, co jest jedynie ceną podmiotów gospodarczych płacących w tej chwili. Jeśli masz 2,020 kredytów, a IV wzrasta o 5 milionów, zero wpływa na pozycję gotówkową. Oznacza to, że handlowcy płacą teraz 5 milionów razy więcej niż ten sam Condor. Nawet przy tych wysokich poziomach IV wartość Twojej otwartej pozycji będzie się wahać między 2020 a 2980 8212 100, napędzanego ruchem akcji bazowej. Pamiętaj o umowach kupna i sprzedaży akcji po pewnych cenach, a to chroni Cię (na kondorze lub innym towarowym spread trade). Pomaga zrozumieć, że Nienawiana zmienność nie jest liczbą, którą Wall Streeters wymyślają podczas rozmowy konferencyjnej lub białej tablicy. Formuła wyceny opcji, na przykład Black Scholes, tworzona jest w celu określenia, jaką wartość godziwą opcji jest w przyszłości, w oparciu o cenę akcji, czas wygaśnięcia, dywidendy, odsetki i historyczne (czyli 8220. co się właściwie wydarzyło w ciągu miniony rok8221) zmienność. Mówi ci, że oczekiwana cena godzina powinna być powiedziana 2. Ale jeśli ludzie faktycznie płacą 3 za tę opcję, rozwiązujesz równanie z powrotem jako V jako nieznany: 8220Hey Historyczna zmienność wynosi 20, ale ci ludzie płacą tak, jakby była 308221 (stąd 8220Implied8221 Zmienność) Jeśli spadek IV podczas trzymania 2,020 kredytów, daje Ci możliwość zamknięcia pozycji wcześnie i zachować MNIE kredyt, ale zawsze będzie mniej niż 2,020, jakie wzięliście. That8217s ponieważ zamknięcie Pozycja kredytowa wymaga zawsze transakcji debetowej. Nie możesz zarabiać na wjeździe ani na zewnątrz. With a Condor (or Iron Condor which writes both Put and Call spreads on the same stock) your best case is for the stock to go flatline the moment you write your deal, and you take your sweetie out for a 2,020 dinner. My understanding is that if volatility decreases, then the value of the Iron Condor drops more quickly than it would otherwise, allowing you to buy it back and lock in your profit. Buying back at 50 max profit has been shown to dramatically improve your probability of success. There are some expert taught traders to ignore the greek of option such as IV and HV. Only one reason for this, all the pricing of option is purely based on the stock price movement or underlying security. If the option price is lousy or bad, we always can exercise our stock option and convert to stocks that we can owned or perhaps sell them off on the same day. What is your comments or views on exercise your option by ignoring the option greek Only with exception for illiquid stock where traders may hard to find buyers to sell their stocks or options. I also noted and observed that we are not necessary to check the VIX to trade option and furthermore some stocks have their own unique characters and each stock option having different option chain with different IV. As you know options trading have 7 or 8 exchanges in the US and they are different from the stock exchanges. They are many different market participants in the option and stock markets with different objectives and their strategies. I prefer to check and like to trade on stocks option with high volume open interest plus option volume but the stock higher HV than option IV. I also observed that a lot of blue chip, small cap, mid-cap stocks owned by big institutions can rotate their percentage holding and controlling the stock price movement. If the institutions or Dark Pools (as they have alternative trading platform without going to the normal stocks exchanges) holds a stock ownership about 90 to 99.5 then the stock price does not move much such as MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z, VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. However, HFT activity also may cause the drastic price movement up or down if the HFT found out that the institutions quietly by or sell off their stocks especially the first hour of the trading. Example: for credit spread we want low IV and HV and slow stock price movement. If we long option, we want low IV in hope of sell the option with high IV later on especially prior to earning announcement. Or perhaps we use debit spread if we are long or short an option spread instead of directional trade in a volatile environment. Therefore, it is very difficult to generalise things such as stock or option trading when come to trading option strategy or just trading stocks because some stocks have different beta values in their own reactions to the broader market indexes and responses to the news or any surprise events. To Lawrence 8212 You state: 8220Example: for credit spread we want low IV and HV and slow stock price movement.8221 I thought that, generally, one wants a higher IV environment when deploying credit spread trades8230and the converse for debit spreads8230 Maybe I8217m confused8230PLATFORM DEMOS Key Concepts High Implied Volatility Strategies High IV strategies are trades that we use most commonly in high volatility environments. When implied volatility is high, we like to collect creditsell premium, and hope for a contraction in volatility. Historically, implied volatility has outperformed realized implied volatility in the markets. For this reason, we always sell implied volatility in order to give us a statistical edge in the markets. As premium sellers, we look to IV first, as it is the most important factor in pricing. We look to the current IV range as a way to gauge how the market is pricing IV relative to the past. When this IV is at the high end of its range, we will use strategies that benefit from this volatility extreme reverting back to its mean. Now that we understand the reasoning behind why we put on high IV strategies, it is important to understand the specific trades we look to place. We look to collect credit in various different ways, including the sale of strangles, iron condors, verticals, covered calls, and naked puts. These strategies not only take advantage of an anticipated volatility crush, but also give us some room to be wrong because we can sell premium further OTM while collecting more credit than when IV is low. When IV is high due to a binary event (such as earnings), we might look to tastytrade specific strategies such as the beef n cheddar or the super bull. High Implied Volatility Strategies Videos Market Measures High IV Strategy Analysis WED OCT 15, 2017 tasty BITES Pumpedkin Spice Premium Rich Options WED OCT 15, 2017 Market Measures Premium Buying Butterfly Spreads THU OCT 30, 2017 Market Measures High IV Less Time WED AUG 12, 2018 Options Jive Why Neutral Strategies Rule WED FEB 08, 2017 tasty BITES 3 Ways to Save on Buying Power WED FEB 08, 2017 Market Measures Diversifying Equity Short Premium FRI FEB 03, 2017 Options Jive Diversifying Short Premium by Implied. THU FEB 02, 2017 Reset Password To reset your password, please enter the same email address you use to log in to tastytrade in the field below. Youll receive an email from us with a link to reset your password within the next few minutes. Email Sent An email has been sent with instructions on completing your password recovery. Connect with your social account Register today to unlock exclusive access to our groundbreaking research and to receive our daily market insight emails. Sign up for a free tastytrade account to download the slides and youll also receive daily market insights from our experts and a roundup of our best shows from each day. Connect with your social account tastytrade is a real financial network, producing 8 hours of live programming every weekday, Monday - Friday. Follow along as our experts navigate the markets, provide actionable trading insights, and teach you how to trade. With over 50 original segments, and over 20 personalities, well help you take your trading to the next level, whether you are new to trading or a seasoned veteran. copyright 2017 2017 tastytrade. Wszelkie prawa zastrzeżone. Applicable portions of the Terms of use on tastytrade apply. Reproduction, adaptation, distribution, public display, exhibition for profit, or storage in any electronic storage media in whole or in part is prohibited under penalty of law, provided that you may download tastytrades podcasts as necessary to view for personal use. tastytrade content is provided solely by dough, Inc. dba tastytrade (tastytrade) and is for informational and educational purposes only. It is not, nor is it intended to be, trading or investment advice or a recommendation that any security, futures contract, transaction or investment strategy is suitable for any person. tastytrade, through its content, financial programming or otherwise, does not provide investment or financial advice or make investment recommendations. tastytrade is not in the business of transacting securities trades, nor does it direct client commodity accounts or give commodity trading advice tailored to any particular clients situation or investment objectives. tastytrade is not a licensed financial advisor, registered investment advisor, or a registered broker-dealer. tastyworks, Inc. (tastyworks) is a registered broker-dealer and member of FINRA, NFA and SIPC. tastyworks offers self-directed brokerage accounts to its customers. tastyworks does not give financial or trading advice nor does it make investment recommendations. You alone are responsible for making your investment and trading decisions and for evaluating the merits and risks associated with the use of tastyworks systems, services or products. tastyworks is a wholly owned subsidiary of tastytrade. tastytrade is a trademarkservicemark owned by tastytrade.
No comments:
Post a Comment